Предизвикателството с картовата мрежа може да подкрепи аргумента на Capital One за Discover

Предложеното от Capital One поглъщане на Discover Financial Services за 35,3 милиарда долара ще слее два водещи кредитора на кредитни карти и ще му даде контрол над мрежа, която свързва потребители, търговци и банки. Способността на сделката да спечели конкурентните регулатори може да зависи от това върху кой бизнес се фокусират.

Сливането ще намали редиците на 10-те най-големи компании за кредитни карти в САЩ, оставяйки по-малко възможности за потребителите. И все пак добавянето на картовата мрежа на Discover, четвъртата по големина в САЩ, може да засили конкурента на лидерите в индустрията Visa и Mastercard, каза Capital One.

Свързването, обявено по-рано тази седмица, ще се сблъска с внимание във Вашингтон, където регулаторите, назначени от президента Джо Байдън, отприщиха репресии срещу антиконкурентното поведение в цялата икономика на САЩ. Изпълнителна заповед от 2021 г. призовава за „съживяване на надзора върху сливанията“, за да „се гарантира, че американците имат избор между финансовите институции и да се предпазят от прекомерна пазарна мощ“.

Правни експерти казаха, че политическият фон означава, че Capital One и Discover ще трябва да вървят по тънката линия.

„Индустрията на кредитните карти не е много конкурентна и потребителите биха били по-добре, ако Discover стане по-привлекателна алтернатива“, каза Ребека Алънсуърт, професор по право в университета Вандербилт. „Все пак бих предвидил, че особено с тази администрация ще бъде трудно да се спори, че начинът за решаване на проблема с конкуренцията е допълнително комбиниране на фирмите и тяхната икономическа мощ.“

Capital One заяви, че очаква да да завърши сделката до началото на 2025 г. При разговор с анализатори във вторник основателят и главен изпълнителен директор на Capital One Ричард Феърбанк каза, че банката ще подаде заявление през следващите няколко месеца до Федералния резерв и Службата на контролера на валутата, като твърди, че сливането е „в добра позиция за одобрение“.

Докато Фед, OCC и Федералната корпорация за гарантиране на депозитите имат правомощията да блокират сделки съгласно банковите закони, Министерството на правосъдието на САЩ може да оспори сливания на банки, позовавайки се на антитръстови закони.

Под ръководството на антитръстовия ръководител Джонатан Кантър Министерството на правосъдието разширява параметрите, използвани за оценки на банкови сливания, за да включва фактори като лихвени проценти, такси и местоположения на клонове. Министерството на правосъдието също съветва федералните банкови агенции относно въздействието на сделките върху конкуренцията.

„Имате индустрия, която определено е привлякла по-строг преглед от други, и имате администрация, която е заложила репутацията си на различен вид шериф, много по-агресивен шериф“, каза Джеф Оливър, партньор в адвокатската кантора Baker Botts и бивш адвокат в бюрото за конкуренция на Федералната търговска комисия.

FDIC, Fed и DoJ отказаха коментар. Говорител на OCC каза, че агенцията „не е получила декларация от Capital One относно Discover Financial Services“.

Дори преди тази сделка администрацията на Байдън изрази мнение, че по-големите компании за кредитни карти са довели до по-лоши резултати за потребителите. Изследване на Бюрото за финансова защита на потребителите показа, че повече от 80 процента от пазара на кредитни карти се контролира от 10 от 4000 банки, които ги предлагат, включително Capital One и Discover.

Бюрото каза още, че по-малките издатели на кредитни карти предлагат по-ниски лихвени проценти в сравнение с по-големите конкуренти, включително Capital One.

Съмненията на пазара относно вероятността от приключване на сделката са отразени в цената на акциите на Discover, която в сряда затвори доста под премията от почти 27 процента, която Capital One се съгласи да плати.

Транзакцията възобнови отпора от американските законодатели, които не са склонни към натрупване на пазарен дял чрез сливания на банки. Максин Уотърс, най-добрият демократ в комисията по финансови услуги в Камарата на представителите, в сряда призова Министерството на правосъдието и банковите регулатори бързо да блокират сделката.

„През последните няколко десетилетия видяхме вредата, която нанася пазарна консолидация като тази, и знаем, че потребителите и предприемачите могат да бъдат ощетени, когато най-големите финансови институции станат още по-големи“, каза тя.

Лейл Брейнард, директор на Националния икономически съвет на Белия дом, каза пред CNBC във вторник, че въпреки че не може да говори конкретно за придобиването на Capital One, тя подчерта, че Байдън остава много ангажиран с възстановяването на конкуренцията във всички сектори.

„Прекалено дълго видяхме много консолидация, която нямаше ползи, а по-скоро имаше определени разходи. И така наистина сме свидетели на подновяване на ангажимента към конкуренцията, което изравнява условията за малкия бизнес“, каза Брейнард.

Въпреки съпротивата, анализаторът на TD Cowen Джарет Сейбърг написа в бележка до клиентите, че първоначалният политически отговор досега е бил „по-малко негативен от очакваното“.

„Можем да чуем повече, когато Конгресът се завърне [от ваканция], въпреки че вярваме, че много законодатели може да изчакат това, тъй като не искат нито да подкрепят Visa/Mastercard, нито банковата консолидация“, пише Сейбърг.

Човек, участващ в придобиването, каза, че комбинацията между Capital One и Discover ще създаде по-силен конкурент на Mastercard и Visa, като привлече повече потребители в мрежата на Discover.

„В тази администрация възприемчивостта към сливания и придобивания на банки с големи размери не беше висока“, каза Браян Греъм, партньор в консултантската фирма за финансови услуги Klaros Group. „Обратната страна на антитръстовия или регулаторния обектив, от гледна точка на разплащателната мрежа с Visa и Mastercard, това вероятно е положително за конкуренцията.“

През септември Discover се съгласи да подобри своята система за управление на съответствието на потребителите заповед за съгласие от FDIC. Отделно плати 25 милиона долара неустойка на CFPB, свързана с практики за обслужване на частни студентски заеми.

„Capital One е здрава, добре управлявана, добре капитализирана банка. Откривайте по-малко“, каза един банков адвокат по сливания и придобивания. „Част от това е, че регулаторите карат Capital One да реши проблем вместо тях.“

Способността да се завърши поглъщането също ще бъде решаващ барометър за перспективите на други банки за сключване на сделки, като ръководителите на индустрията масово вярват, че че идва още повече консолидация на фрагментираната финансова индустрия на САЩ.

„Ако сделката бъде одобрена“, каза Греъм, „мисля, че шлюзовете ще се отворят.“

Последвайте ни в